Hace un par de años, un cliente me solicitó que revisara la estrategia de gestión hídrica de un importante proyecto cuprífero en el que estaban interesados en invertir. En ese momento, la empresa minera junior canadiense había publicado recientemente un informe técnico de prefactibilidad NI43-101 que indicaba que «se habían obtenido suficientes derechos de agua para las necesidades de la operación minera». El informe no indicaba si estos derechos de agua podían ejercerse o si estaban restringidos de alguna manera.
Cabe destacar que las necesidades de agua eran bastante relevantes considerando la envergadura del proyecto. Al mismo tiempo, desde una perspectiva de procesamiento, las necesidades de agua calculadas parecían muy subestimadas al compararlas con proyectos similares.
El reconocido consultor que elaboró el informe técnico no incluyó un análisis financiero basado en posibles Factores Modificadores.
Según las normas de definición del CIM, los Factores Modificadores son consideraciones que se utilizan para convertir los Recursos Minerales en Reservas Minerales. Estos incluyen, entre otros, factores mineros, de procesamiento, metalúrgicos, de infraestructura, económicos, de comercialización, legales, ambientales, sociales y gubernamentales.
En otras palabras, la Compañía Minera Junior, el consultor y sus profesionales calificados no estimaron que el suministro de agua representaría una restricción para el proyecto.
Inmediatamente después de la publicación del informe técnico, en tres semanas, la júnior minera registró un aumento del 60 % en el valor de sus acciones. Un año después, todas las ganancias se habían esfumado, el precio de las acciones se situó por debajo de los niveles previos al informe NI43-101, y la empresa había perdido tiempo, energía y dinero en una definición de proyecto inexacta e incompleta.
Hoy se ha publicado un informe técnico actualizado del NI43-101, que incluye varias modificaciones en la gestión y el suministro de agua (con gastos de capital y gastos operativos mucho mayores). Incluso se advierte: la estimación de reservas minerales podría verse significativamente afectada por futuros cambios en los Factores Modificadores.
¿La percepción del mercado? El valor de la empresa no ha cambiado. ¿Mi cliente? Decidió en su momento no invertir en este proyecto. La imagen: Superficie del Monte Sharp, planeta Marte, con recursos minerales potencialmente abundantes; solo solicite derechos de agua para convertirlos en reservas minerales.